Garantované certifikáty nabízejí ve stručnosti dvě zdánlivě neslučitelné možnosti: na jedné straně nabízí plnou garanci návratnosti vložených prostředků a na straně druhé umožňují investici na akciovém trhu. Úroveň garance přitom nemusí být 100 %, ale lze si vybrat i garanci o něco nižší (třeba 95%) nebo si určit minimální garanovaný výnos (třeba 105 % vkladu). Vždy přitom platí, že čím vyšší je úroveň garance, tím nižší je účast na zhodnocení akciových trhů a tedy nižší potenciální výnos. Podmínka platnosti garance je u certifikátu stejná jako u podílových fondů, a to držení certifikátu až do jeho splatnosti.
Z předchozího vyplývá, pro které investory jsou tyto certifikáty vhodné. Kupcem garantovaného certifikátu je investor, který vyžaduje 100% garanci vrácení vkladu, je ale ochoten „bezrizikový výnos“, např. z termínovaného vkladu obětovat za vyšší potenciál zhodnocení akciového trhu. Musí přitom počítat s tím, že si svoji investici může vybrat až po přesně stanovené době, jinak není návratnost vkladu zaručena.
Při 100% garanci certifikáty obvykle nabízí asi poloviční účast na zhodnocení zvoleného akciového indexu. To znamená, že pokud hodnota indexu vzroste o 10 %, hodnota certifikátu vzroste o 5 %. Na případných ztrátách indexu se certifikát neúčastní. Grafický průběh hodnoty modelového garantovaného certifikátu s emisním kursem 100 EUR v době splatnosti je na obrázku:
V průběhu doby trvání se kurz certifikátu vyvíjí jinak a závisí jak na vývoji daného akciového indexu tak třeba na vývoji úrokových sazeb.
A jak je těchto vlastností certifikátu dosaženo? Principiálně je počáteční investice rozložena do dvou částí. Větší část je investována do instrumentu s pevným výnosem, např. do tzv. zerobondu. Investována je taková část vkladu, která na pevných úrocích vynese právě tolik, aby tato složka měla v době splatnosti hodnotu 100 % původního vkladu (případně 95 % nebo 105 % atd.). Zbytek vkladu je pak možno pužít k investici do akcií, resp. do akciových opcí, které pak tvoří výnosovou složku certifikátu.
Petr Bártek
Analytik společnosti CYRRUS, a.s.