Sprint certifikát je ideálním produktem pro ty investory, kteří chtějí dosáhnout vyšších zisků na mírně rostoucích trzích, aniž by byli ochotni podstoupit riziko nadproporcionální ztráty v případě poklesu kurzu aktiva.
Konstrukce sprint certifikátu
Sprint certifikát využívá pákového efektu v případě, že podkladové aktivum vzroste do doby splatnosti certifikátu v předem stanoveném rozpětí (range). Při emisi sprint certifikátu je tedy stanovena tzv. cílová cena (cap), která zároveň definuje maximální možný výnos sprint certifikátu. Na růstu kurzu podkladového aktiva nad cílovou cenu tak již investor neparticipuje. Naopak v případě, že se kurz podkladového aktiva v době splatnosti pohybuje pod emisní cenou, pákový efekt nefunguje a investor tak vykáže ztrátu pouze ve stejné výši jako podkladové aktivum.
Příklad sprint certifikátu
Řekněme, že hodláme investovat do akcie X, u níž předpokládáme roční zhodnocení nepřekračující 20 %. Místo investice přímo do této akcie zvolíme koupi sprint certifikátu, který nám umožní v případě předpokládaného vývoje podkladového aktiva využít pákového efektu a znásobit tak výnos.
Základní údaje o sprint certifikátu:
Realizační cena: 100 EUR
Cílová cena: 120 EUR
Emisní cena certifikátu: 100 EUR
Maximální hodnota certifikátu: 140 EUR
Splatnost certifikátu: 12 měsíců
Sprint certifikát na akcii X kupujeme v době, kdy je její aktuální kurz 100 EUR. Cílová cena 120 EUR nám při páce 2 v době splatnosti (za rok) limituje maximální možný výnos 140 EUR. V době splatnosti mohou nastat tyto varianty:
- Kurz podkladového aktiva se bude pohybovat v rámci rozmezí 100 – 120 EUR – hodnota sprint certifikátu bude znásobena pákou a výnos tak bude dvojnásobný ve srovnání s výnosem podkladového aktiva.
- Kurz podkladového aktiva se bude pohybovat v rozmezí 120 – 140 EUR – i v tomto případě je investice do sprint certifikátu výhodnější, protože jeho hodnota bude v maximální výši 140 EUR.
- Kurz podkladového aktiva přesáhne hodnotu 140 EUR – jedná se o jediný případ, kdy je investice do sprint certifikátu méně výhodná než přímá investice do dané akcie.
- Kurz podkladového aktiva poklesne pod realizační cenu 100 EUR – v tomto případě se sprint certifikát chová stejně jako podkladové aktivum (pokles hodnoty certifikátu odpovídá poklesu kurzu akcie).
Výhody a nevýhody sprint certifikátů
Hlavní výhoda sprint certifikátu spočívá v možnosti nadproporcionálního zhodnocení, aniž by musel investor obětovat vyšší riziko v případě poklesu kurzu podkladového aktiva pod realizační cenu. Nevýhodou je omezení maximálního možného výnosu. Z toho vyplývá, že investice do sprint certifikátů je vhodná především u akcií (trhů), u nichž předpokládáme spíše mírný růst. Všechny výše uvedené předpoklady v plné míře platí pouze v případě, že držíme sprint certifikát od data emise až po dobu splatnosti. V průběhu této doby pochopitelně mohou být certifikáty běžně obchodovány. S tím souvisí riziko, že již dosažené pákové zisky mohou v případě poklesu naopak působit jako pákové ztráty.
Marek Hatlapatka
Analytik společnosti CYRRUS, a.s.